Delubac Emergents

Si l’indice MSCI Emerging Markets affiche en janvier une progression relativement modeste de 1.4% en Euro, les différents marchés ont eu des performances très hétéroclites. Ainsi l’Amérique Latine, après une année 2024 très difficile, affiche un net rebond de plus de 5% en ce début d’année; les marchés des pays de l’Est sont eux restés sur une dynamique porteuse. A l’inverse, l’Inde continue sa phase de consolidation commencée en octobre. Les résultats en demi-teinte des entreprises ont joué négativement dans un contexte de valorisation toujours élevée. De ce fait, nous avons préféré dans ce contexte alléger à court terme nos investissements sur cette zone. Cependant, l’inflexion vers une politique monétaire plus accommodante de la banque centrale indienne ainsi qu’une politique budgétaire pro-consommation devraient permettre d’inverser rapidement cette tendance. Au niveau de la Chine, si les grands indices s’inscrivent en baisse, les festivités du Nouvel An ont faussé la performance de janvier, avec des marchés fermés dès le 27 janvier. Nous restons à court terme relativement confiants sur un rebond de l’Empire du Milieu. Ainsi, les objectifs de croissance pour 2024 ont été atteints avec une croissance du PIB de 5.4%. Les mesures de relance monétaire et budgétaire annoncées en septembre commencent à porter leurs fruits. De plus, le coup de tonnerre Deepseek a prouvé que la Chine reste dans la course dans le domaine de l’IA, mais également dans celui des nouvelles technologies en général, avec pour preuve l’émergence éclair de constructeurs chinois ultra compétitifs de voitures électriques. Le point noir reste les nouveaux droits de douane de 10% mis en place par l’administration Trump à l’égard des importations chinoises aux Etats-Unis, qui pourraient n’être qu’une première étape. Cependant, pour en contrer les effets négatifs, de nouvelles mesures de relance pourraient être rapidement annoncées par les autorités chinoises.